#045 - Perché i tuoi soldi valgono sempre meno (e cosa puoi fare con gli ETF)

00:00:05: Ciao a tutti, bentornati sul canale di Just ETF.

00:00:08: Oggi con noi abbiamo un ospite ormai noto alla nostra community essendo stato ospita più volte Vito Lops e ciao Vito come stai?

00:00:19: Ciao Lorenzo grazie per l'indito.

00:00:21: molto bene tutto meglio del previsto

00:00:25: Ottimo!

00:00:25: L'idea oggi convitera di fare una chiacchierata sul tema del debatement monetario un parolone magari per chi non ne ha mai sentito parlare, però secondo me è un tema molto attuale e interessante.

00:00:38: Chi ha, diciamo, diverse ripercussioni anche su quelli che poi sono i nostri portafogli sempre con una chiave anche di medio-lungo periodo?

00:00:46: Quindi l'idea è un po' nel tutto capire che cos'è.

00:00:49: The basement monetario, the basement trade, quindi tutte le... gli asset che potrebbero performare bene in uno scenario come questo e poi insomma parlare un po' magari di asset specifici, quindi magari andiamo a vedere un pò le tf.

00:01:05: Quindi questa era un ppò l'idea della chiacchierata che vediamo come sevolve.

00:01:08: perché lo chiesto a Vito?

00:01:10: Perché ha presentato da poco un libro proprio su questo tema, qual è la persona migliore di lui per parlare di questo argomento?

00:01:19: E quindi Vito, se vuoi parlarci anche del libro di cosa parla ma in generale the basement trade per chi?

00:01:25: The basement traded, the basement monetario per chi non ha mai sentito parlare e che cos'è innanzitutto.

00:01:32: Sì allora noi siamo abituati a pensare al concetto di inflazione quel due tre percento.

00:01:40: quindi dobbiamo come investitori nel lungo periodo coprirci cercare di almeno proteggerci guadagnando questo due tre per cento per mantenere il nostro capitale in linea con il potere d'acquisto, per non perdere potere di acquisto come dire al supermercato anche se poi spesso vediamo che al super mercato su alcuni prodotti i prezzi sono molto più alti del due per cento anno.

00:02:09: però questo è un altro discorso.

00:02:11: Però in realtà se consideriamo quello che sta accadendo al sistema monetario attuale che lo ricordo e basato esclusivamente sulla fiducia, quindi non c'è più un vincolo da parte delle banche centrali all'emissione di moneta come prima magari del one milenovecentosettantuno quando c'era il vincolo del gold.

00:02:36: Non potevano stampare se non avevano in garanzia tott lingotti d'oro.

00:02:43: Dal milenuecento settantuno liberi tutti per certi versi, si può stampare.

00:02:49: Il mercato da poi in base ai tassi di interesse sui bond esprime il suo grado di fiducia o meno sull'atteggiamento di quella area economica e di quello stato e quindi se questo stato sta stampando troppo magari il mercato mi fa pagare tassi più alti, come sta accadendo ad esempio adesso negli Stati Uniti dove i tasshi a trent'anni sono ormai stabilmente al cinque per cento perché gli investitori non si fidano tanto nel lungo periodo della sostenibilità fiscale degli Stati uniti visto che hanno un debito oltre il cento e venti per centos.

00:03:33: Hanno praticamente interessi che vanno a coprire il venti percento di tutte le entrate fiscali, quindi sono entrati un po' in un circolo vizioso che noi italiani forse conosciamo bene evocando quello che è successo ai nostri conti a partire dagli anni ottanta.

00:03:52: Il The Basement cosa è?

00:03:54: È una misurazione più completa della svalutazione della moneta.

00:03:58: non soltanto l'inflazione al supermercato ma proprio questa continua emissione monetaria che corrisponde a circa sette otto per cento l'anno.

00:04:10: e quindi da un certo punto di vista in un senso più ampio, un investitore che oggi vuole davvero coprarsi dalla svalutazione della propria moneta anche euro, dollar o anche le più importanti.

00:04:23: Da questo continuo aumento di capitale, come dire delle banche centrali e me che metto una nuova moneta che poi va a inflazionare anche tutti gli asset finanziari perché da qualche parte questa moneta questo otto per cento stampato l'anno deve andare a fluire.

00:04:40: allora il debatement è appunto Il meccanismo con cui L'attuale sistema monetario in senso ampio svaluta la propria moneta rispetto agli asset reali e finanziari, non soltanto rispetto alle altre valute.

00:04:58: perché qui c'è un altro discorso importante, Lorenzo di educazione finanziaria mi avviso da fare.

00:05:05: Noi quando osserviamo le valute.

00:05:07: guardiamo il dolaro contro l'euro o il dolero contro lo Yen, l'Euro contro il Franco Svizzero.

00:05:14: e allora magari se l'Euro si rafforza in certi momenti rispetto al dollaro possiamo pensare che non siamo sottoposti a questo The Basement.

00:05:24: In realtà il Debasement si misura in rapporto tra la valuta del sistema Fiat, quindi dollaro euro, messe di confronto con loro, con l'SMP-Cinquecento, con il FTSE Mibb e TF che rappresentano magari aziende calate nella produzione quindi molto agganciata l'economia reale, quindi gli asset reali e finanziari rispetto all'euro, rispetto al dollaro.

00:05:57: come stanno andando?

00:05:59: Questo è il vero modo di misurare un eventuale The Basement e anche lo stesso modo visto al contrario è il modo per proteggersi dallo stesso.

00:06:09: Sì se vuoi no!

00:06:11: Il discorso è un po' anche che quando si parla di immissione di nuova liquidità spesso si pensa che produca inflazione direttamente poi su sul consumatore finale.

00:06:21: in realtà in molti casi non mi stavi spiegando anche te questa inflazione e questa nuova moneta rimane a livello viene inghiettata a livella di asset.

00:06:30: quindi ciò che poi in realtà cresce aumenta di valore sono dopo tanto tempo anche un'inflazione sul consumatore.

00:06:38: mai imprimis tutti quegli asset e quindi magari mobili azioni lo stesso oro su cui in primis questa nuova liquidità Si si diversa.

00:06:50: perché se vuoi no Quando la banca centrale non la banche centrale europeo la federale surf emette liquidità quindi nel butta liquidità nel sistema Questa prima di arrivare nell'economia reale passa dalle banche centrali e quest'anno sempre l'opzione e quindi è più sicuro magari investirla o no inserirla all'interno dell'economia reale, quindi magari attraverso molto io presi dal consumo.

00:07:12: E quindi in molti casi negli ultimi anni soprattutto non mi viene da dire che la scelta di andare su asset piuttosto che far veicolare questa liquidità nell'e economia reala è stata una delle principali scelte.

00:07:25: e queste seguono tutte le ripercussioni come anche un po' quella che si parla tanto della dell'economia nuova forma di capa in cui chi ha già tanto diventa ancora più ricco e comunque possiede più bene, invece la parte diciamo bassa della popolazione è sempre più povera.

00:07:41: no?

00:07:42: Sì

00:07:42: assolutamente.

00:07:43: Infatti se ricordiamo quello che è successo tra il duemila e dieci e il due mila e venti c'è stato un problema proprio di questo tipo in modo eclatante scolastico perché lì abbiamo avuto le banche centrali che hanno scoperto dopo la crisi Lehmann Brothers il quantitative easing, questo giochino di poter stampare moneta e comprare asset finanziari, comprare titoli di stato, abbassare i tassi d'interesse e immettere sul mercato una enorme quantità di moneta creata dal nulla perché questo sistema monetario lo consente.

00:08:24: Però l'inflazione quella al supermercato.

00:08:26: tra il anzi c'era il pericolo opposto, quello della deflazione.

00:08:34: Cioè sì le banche centrali facevano di tutto per evitare che l'eurozona ma poi anche in parte gli Stati Uniti vivessero la deflazione cioè addirittura il problema opposto.

00:08:46: quindi i prezzi anziché aumentare del due percento come nell'obiettivo delle banche centrale ogni anno scendessero insomma.

00:08:56: E quindi quello è stato un caso incredibile di dimostrazione che The Basement non fa rima con inflazione dei prezzi al consumo.

00:09:05: In quegli anni chi ha investito questi soldi, in questi asset finanziari reali che si sono inflazionati a livello finanziario, dove è confluta questa liquidità enormemente immessa delle banche centrali si è protetto da questa altra forma di inflazione finanziaria che diciamo fa parte della formula complessiva del the basement e della valuta.

00:09:32: Quindi questo crea anche un problema Lorenzo di su qualianza sociale che tu hai evidenziato con il discorso dell'economia a K perché chi partecipa ha questo mondo di inflazione finanziaria.

00:09:51: in termini relativi si protegge dal the basement ma diventa anche molto più patrimonializzato rispetto a chi non partecippa.

00:10:01: e infatti negli Stati Uniti appunto abbiamo una grande quota di investitori privati retail che partecipano ai mercati azionari è in modo molto, molto importante e quindi volenti o no lenti si sono protetti da questo enorme meccanismo di the basement che si è che ha accelerato dal del mila e nove in poi con i quantitativismi.

00:10:27: Mentre per esempio in Italia l'attitudine a proteggersi attraverso le obbligazioni avendo in mente solo quel due tre percento del supermercato come obiettivo finanziario, in realtà ha ci appenalizzato in termini relativi rispetto ad esempio agli Stati Unitensi e anche in Italia stessa.

00:10:53: chi partecipa al The Basement investendo in questi asset finanziari si protegge da chi ragiona in termini ancora un po' da formichina, che funzionava molto bene nel mondo prima dei quantitativisting solo con delle obbligazioni e che tra l'altro sui obbligazioni a lunga scadenza sono uno degli asset più vulnerabili insieme alla liquidità addirittura non investita in nulla a questo meccanismo.

00:11:23: ampio e profondo di The Basement, che ripeto è l'aumento di capitale delle banche centrali dell'ottopercento anno per essere abbastanza sintetico.

00:11:35: Quindi

00:11:36: se poi no, l'idea anche che il Quantity Beasing è nata come misura straordinaria di emergenza e ormai è diventata quasi una misura invece standard che viene continuamente utilizzata per tenere su le l'economia e gli stati.

00:11:52: Da cui mi viene infatti anche un'altra domanda che è quella che si sente anche spesso parlare di fiscal dominance, no?

00:12:00: E quindi di come quello che dicevamo che normalmente le banche centrali dovrebbero essere indipendenti rispetto a quello che è la politica e anche la spesa dei governi e quindi alzano i tassi quando diciamo ritengono che sia giusto e quando serve anche se può far male al governo questo momento di fiscal dominance in cui la parte fiscale quindi dispesa degli stati diventa predominante, quindi la cosa principale a qui guardare è quando il governo ha così tanto debito che la banca centrale non può veramente alzare i tassi perché diciamo se lo fa... renderebbe poi veramente complicato per lo stato andare a rifinanziare quel debito.

00:12:47: e quindi si entra poi in un circolo un po' anche vizioso, in cui è tutto un meccanismo collegato e per cui anche si va perdere un po quest'indipendenza delle banche centrali.

00:12:57: Il tema poi adesso è stato in itensia ancora più interessante.

00:13:00: secondo me quindi una figura messa capo della Federal Reserve che è una figura praticamente scelta da Trump e quindi anche lì il tema sarà molto più interessante.

00:13:10: Quindi se vuoi dirci anche un po' di più secondo te su questo discorso della Fiscal Dominance e poi mi ricollegano con altra cosa che secondo me ci sono altre due ripercussioni di cui si è parlato tanto però magari insomma ne parliamo dopo della dedolarizzazione no?

00:13:22: Anche quello secondo me è un tema perché c'è sempre più sfiducia ai confronti della valuta fiat e imprimis del dollaro, quindi anche lì ci sono per me delle interessanti ripercussioni.

00:13:33: Siamo in fiscal dominans perché appunto la principale economia al mondo che mette la valuta di riferimento dell'attuale sistema monetario, che è il dollaro.

00:13:44: È entrata come dicevamo prima in una sorta di spirale del debito perché gli interessi per sostenere il debito hanno superato ormai le spese per la difesa e stanno anche superando ma dopo anno altre voci di spesa importanti fondamentalmente occupano un quinto dell'entrate fiscale, cioè il governo chiede ai cittadini attraverso il fisco dei soldi.

00:14:17: Di queste entrate fiskali il venti per cento viene usato non per costruire scuole acquedotti e risorse produttive ma per pagare gli interessi sul debito accumulato che ricordo si sta avvicinando alla soia dei quaranta milla miliardi di dollari ed è per quanto riguarda gli Stati Uniti il cento ventitrepercento del prodotto interno l'ordo.

00:14:45: Quindi quando uno stato da un punto di vista contabile raggiunge queste soie cioè debito e superiore di molto al pil in più gli interessi per sostenerlo superano un quinto di tutte le entrate, vuol dire che è entrato in un cortocircuito fiscale finanziare un circolo vizioso.

00:15:09: e il fatto ad entrare in questo cortocirkuito non sia il Venezuela l'Argentina con tutto il rispetto che vi sono entrati da tempo ma sia adesso la prima economia al mondo che emette la valuta di riferimento per il sistema monetarattuale.

00:15:26: E questa è la grande novità finanziara degli ultimi anni.

00:15:31: e non a caso il movimento che abbiamo visto a partire dal due mille e ventitre sul gold e su loro, fotografa proprio questo perché l'oro sta salendo e salito tanto poi ha avuto le sue correzioni ma è ancora molto forte.

00:15:48: Nonostante abbia il suo principale nemico molto forte allo stesso tempo, cioè i tassi reali negli Stati Uniti sono al due per cento, sono positivi.

00:16:02: Questi si determinano andando a sottrarre quanto pagano ad esempio i titoli di stato.

00:16:08: a dieci anni che sono intorno al quattro e mezzo di cedole, si sottrae l'inflazione attesa nello stesso arco temporale attesa media a dieci anni che il mercato in questo momento stima al due e mezzo, quattro virgola cinque meno due virgolacinque fa due per cento.

00:16:30: Quindi vuol dire che i Stati Uniti in questo punto pagano cedole superiori all'inflazione attesa.

00:16:37: quindi non stanno utilizzando l'inflazione per abbattere in termini reale il debito ma sono costretti a pagare di più?

00:16:46: perché il mercato non si fida, visto che da un punto di vista contabile e fiscale non hanno dei bellissimi numeri.

00:16:55: Lo ricordevamo prima gli interessi molto alti, il debito molto alto... Quindi in un mercato che non si fidà appunto tiene sulla corda appunto i Stati Uniti in questo momento.

00:17:10: allo stesso tempo però siamo in fiscal dominance proprio perché vuol dire che molte manovre politiche attuate sono condizionate proprio da questa cortocircuito fiscale e quindi sono anche un po' bloccati gli Stati Uniti nel compiere alcune scelte di politica monetaria, di politi fiscali.

00:17:39: E quindi non sono liberi di fare quello che vogliono perché sanno che devono pagare al mercato molto di più, di quanto pagherebbero se il mercato si fidasse di più.

00:17:51: Quindi questo è un altro dato importante che ha alimentato il The Basement Trade negli ultimi anni e finché non ci sono segnali di inversione di questo circolo vizioso negli Stati Uniti del debito ed degli interessi è difficile immaginare che appunto i tassi possono scendere, il tema della fiscal dominance possa rientrare e anche il the basement trade in senso ampio simboleggiato dal movimento del gold ma non solo possa diciamo terminare il suo contributo la sua spinta.

00:18:32: Si mi ha detto una cosa interessante che spesso anche qua per fare un po' di educazione spesso si dice anche che ogni cittadino ha debito sulle spalle e che dovrà ripagare così.

00:18:44: In realtà il debito pubblico, quindi mi anche la tua l'idea non è ripagarlo ma più che altro come dicevi tu è quello di farsi che col tempo è anche per questo cioè l'inflazione è fondamentale un po' l'inflazione sempre fondamentali per far sì che viene diluito nel tempo.

00:19:01: no con con l'inflazione Questo è un tema che spesso si sente anche questo modo di dire, no?

00:19:07: Che ognuno di noi nasce con X debito sulle spalle.

00:19:09: Così in realtà non è che ne dobbiamo andarlo a restituire e sarebbe una cosa improponibile.

00:19:16: Ogni volta è rifinanziato.

00:19:17: ovviamente l'obiettivo è che venga rifinanziato a tassi che però permettono poi di farsi che sia sostenibile.

00:19:24: Ovviamente nel tempo l'idea sarebbe di andarlo a ridurre man mano ma soprattutto facendo crescere poi quella che ha la produttività quindi a seconda parte quindi il prodotto interno all'ordo di un paese più che andare veramente a tagliare e rimborsare a livelli assurdi, quello che è il debito effettivo.

00:19:39: Sì questo è una bella discorso che tu fai perché queste statistiche a me non sono mai piaciute proprio perché il debit pubblico non va restituito come se noi facciamo un mutto dobbiamo restituirlo, un debito privato ma il non deve essere stinto, perché non avrebbe senso.

00:20:01: C'è uno stato giusto che abbia una leva finanziaria per crescere più velocemente, per aumentare la produttività ed è giusto que un debito anche perché adesso con questo sistema monetario l'emissione stessa della moneta viene a debito e quindi però il modo in cui viene utilizzata questa questa leva finanziaria che poi può creare dei circoli viziosi.

00:20:30: Se per sostenere il debito appunto devi pagare, devi sostenire una quota di interessi molto alta,

00:20:38: vuol dire-

00:20:38: Di

00:20:38: maglia in debitare per continuare a rifinanzare il debitto quello diventa un problema

00:20:43: no?

00:20:43: Sì!

00:20:44: Vuol dire che la cosa da virtuosa perché nasce virtuoso si trasforma in viziosa.

00:20:51: e quindi insomma questo è il vero probleme ed è del vero motivo per cui dal twenty-three molti stati, molte banche centrali stanno diversificando le riserve in oro non si fidano più del dollaro in senso ampio perché il sistema attuale monetario è basato esclusivamente su un collaterale la fiducia.

00:21:14: quando la fiduca viene un po' a mancare non dico che sia mancata del tutto.

00:21:19: gli Stati Uniti hanno ancora la reputazione, la fiducia per reggere questo sistema monetario.

00:21:25: però questa fiduciano non è più come dire al cento per cento.

00:21:29: c'è chi comincia ad avere qualche dubbio e a diversificare le riserve in materie prime.

00:21:36: Non solo loro ma anche altre materie prime e per alcuni ne parlo anche nel libro e come se in questo momento ci trovassimo già in una nuova sistema monetario informazione, perché non è che i sistemi monetari cambiano un giorno e sono rappresentano dei percorsi in evoluzione.

00:21:57: Quindi in questo momento ci troveremo secondo alcuni in una sorta di Bretton Woods III.

00:22:04: In senso Bretton Wood I è quella del dal one novecentosettanto uno in poi totalmente basato sulla fiducia betton wz tre sarebbe il nuovo sistema monetario informazione.

00:22:21: lo stiamo vivendo in tempo reale con i movimenti dei asset come il gold che sale con i tassi reali positivi e un contesto in cui questa fiducio si sta via via sgretolando.

00:22:33: c'è ancora ma nel frattempo i mercati non fidandosi più a pieno completamente del dollaro Nel dubbio, soprattutto alcuni paesi diversificano tantissimo.

00:22:46: Quindi per certi versi l'attuale sistema monetario sarebbe già cambiando per... forse non ce ne accorgiamo ma siamo già in una nuova forma di sistema monetario.

00:22:59: Ok, questo è interessante quindi vretto un Puzzuno, quindi sottostante diciamo come con Laterale Oro dopo Nixon Shock e quindi Settantuno La fiducia diciamo la stabilità dei governi.

00:23:11: e adesso quindi qual è un po' quello che Diciamo?

00:23:14: tiene sulla valuta di un paese se non.

00:23:16: È più l'acquistura fiduciati cosa come lo vedi in questo cambiamento?

00:23:21: le materie

00:23:21: prime

00:23:22: le materia prime

00:23:23: basket di Collaterale E composto da varie materie, prime non soltanto il gold.

00:23:30: quindi non è il gold standard il bretton woods uno ma è un brettone woods tre che si sta formando.

00:23:38: vede appunto una diversificazione da parte degli stati di materie prime anche strategiche, pensiamo alle terrerare e le terrerale di cui la Cina ha per quanto riguarda la raffinazione il monopolio del mercato rappresentano una materia prima è una risorsa strategica a livello geopolitico fondamentale che di fatti rappresenta anche un collaterale in questo nuovo sistema monetario, in cui è un sistema più frammentato, multipolare.

00:24:18: In cui non c'è più, diciamo, totalmente una unica forza di Stati Uniti ma si stanno creando vari blocchi, varientese.

00:24:27: Questo lo vediamo anche nel modo in cui alcuni Paesi stringono accordi ad esempio per prendere, comprare il petrolio e non più pagarlo in dollari ma in yuan o in altre valute.

00:24:42: sono comunque delle crepe che si aprono rispetto a un mondo che fino a poco tempo fa è stato esclusivamente dollarocentrico.

00:24:52: anche il discorso il fatto che il petrolo e le principali materie prime si scambino in dollare.

00:25:00: quello ha fatto parte del sistema monetario attuale, quello post-settantuno perché al diciamo il dollaro deve essere comunque comprato per comprare le materie prime.

00:25:13: quindi questo ha dato ancora più fiducia al dollaro.

00:25:16: ma se cominciano a esserci degli accordi per cui alcuni paesi per scambiarsi queste materie primi non devono più passare attraverso il dollaro vuol dire che questo sistema ancora diciamo vivo e non sostituito, sta comunque perdendo pezzi, perdendo colpi.

00:25:37: E quindi tornando a livello finanziario ci sono dei asset che ce lo stanno dicendo in modo piuttosto lampante come per esempio il movimento di oro argento i miners di oro eccetera eccetera.

00:25:54: Quindi ci sono movimenti che da qualche anno non possono essere a mio viso trascurati per un investitore consapevole.

00:26:03: Ok, ok sì, no è chiaro.

00:26:05: quindi sottostante diciamo che non è più una valuta ma un paniere di di materie prime e che poi no se vuoi questo cambiamento nasce forse ancora un processo lungo ma forse un punto risvolto è stato un po' nel twenty-two con la questione delle congelare le reserve russe.

00:26:22: da lì tutti hanno capito in dollari e tutti hanno capita effettivamente quanto essere così esposti ad una valutà.

00:26:28: eh che su cui appunto si commerce le materie prime, ci sono.

00:26:32: la maggior parte degli scambi mondiali avvengono in quella valuta.

00:26:35: però è un forte problema e mammano tutti gli avvenimenti che poi sono derivati da dal twenty-twenty due in poi eh più di impatto anche giopolitico vanno sempre in questa direzione di appunto di dedolarizzazione e quindi anche tutto.

00:26:48: ecco sistema BRICS e quindi tutti quei paesi che stanno cercando anche delle delle alternative all'utilizzo all' utilizzo del dollar.

00:26:57: arrivando quindi un po più nel Concreto abbiamo parlato quindi tanto di di materie prime oro ma non solo argento.

00:27:06: Ferreraere.

00:27:07: quindi è un po per chi sposa questa visione del debatement monetario quali sono un po quegli asset che dovrebbe incominciare a mettersi nella propria watchlist e in cominciare magari a approfondire

00:27:18: sicuramente appunto oro I miners d'oro che rappresentano diciamo un modo per essere un po' più alleva sul Gold, ma i momenti di The Basement tre dei importanti possono avere delle performance importanti e anche una grande volatilità.

00:27:41: Questo non significa che si tratti di un trade lineare molto volatile però è un discorso di ragionamento anche di medio lungo periodo e quindi in questi termini, senza alcun consiglio finanziario che ne stiamo chiacchierando.

00:27:59: Poi anche il rame è diventato ormai per alcuni il nuovo petrolio considerando anche tutto il tema della geopolitica ed dell'intelligenza artificiale che questa nuova rivoluzione anche di battaglia geopolittica insomma il nucleare rappresentano sostanzialmente delle forme, diciamo in cui la nuova partita che è anche geopolitica di un mondo multipolare frammentato dove si stanno ridefinendo i rapporti di forza tra i vari paesi.

00:28:36: e chiaro che questi rapporti si definiscono anche passando attraverso questa tipologia di matere prime che permettono di cavalcare anche la rivoluzione dell'intelligenza artificiale, quindi tutto un po' è collegato perché le matere prime diciamo il ritorno al grano e il ritorno alla sostanza di solito è sempre un momento in cui appunto il mercato diventa più diffidente si fida meno e quindi già c'è una propensione verso la materia prima, la sostanza di suo.

00:29:12: In questo momento oltre a questa naturale propensioni a proteggersi su qualcosa che è reale ci ha anche il tema che molte di queste materie prime sono anche fondamentalmente decisive nella corsa l'intelligenza artificiale che a sua volta è uno degli elementi di riequilibrio geopolitico tra i paesi in competizione, questa competizione multipolare.

00:29:41: In un mondo appunto dove non c'è più soltanto il dollaro, non ci sono più gli Stati Uniti a dettare la linea ma appunto c'é più frammentazione e probabilmente aumenterà questo grado di framentazione.

00:29:57: La Cina tra l'altro non può imporre.

00:30:01: anche qui c'è chi dice ok allora finirà il dollaro e allora subenterrà lo yuan.

00:30:06: perché la Cina, la candidata dal punto di vista economico come forza eventualmente a sostituire nei frattenti trenta anni a superare i Stati Uniti come potenza in realtà lo yuan non è una valuta in grado al momento di fare questo molto banalmente perché la Cina ha il controllo dei capitali, basa la sua forza economica anche su questo dirigismo del partito comunista e che è basato anche sul controllo dai capitali.

00:30:40: Nessuno vorrebbe una valuta di riserva globale su cui c'è il controlo dei capitalisti.

00:30:47: insomma allo stesso tempo la storia ci ha detto che anche i paesi che ha anche messo la valuta di riserva globale e anche un paese che chiude la bilancia dei pagamenti, della bilancia commerciale in negativo perché il sport importa più di quanto è porta.

00:31:07: E la Cina invece basa la sua economia su un surplus commerciale storico cioè una economia basata sull'esportazione.

00:31:17: Quindi l'analisi AIRAGX ci dice la Cina non è la candidata, lo yuan.

00:31:25: non sarà lo yuan a sostituire il dollaro.

00:31:27: Sarà una competizione tra valute e paesi ma dato che la fiducia non è più quella di un tempo le materie prime diventeranno il collaterale nel momento in cui questi paesi troveranno un nuovo equilibrio anche negli scambi e nei rapporti di forza geopolitici.

00:31:48: Sì, è anche il discorso del surplus commerciale della Cina e molto interessante di perché per anni la Cina aveva questa eccedenza rispetto... esportava di più di quanto importava e esporta principalmente in dollari.

00:32:01: quindi aveva grande quantità di dollari poi da reinvestire e molti di questi dollari finivano poi in titoli di Stato o Stato Unitense.

00:32:08: Adesso con tutto questo discorzo che stiamo facendo anche gran parte di quella quantità de dollari potrebbe invece non più finire nel debito statunitense.

00:32:17: quindi anche lì potrebbe portare a pressioni sul debito perché non c'è più una grande quantità di domanda che sta arrivando, ma potrebbe andare a riversarsi invece su altri asset come l'oro.

00:32:29: Sappiamo quanta domanda da oro è arrivata dalla Cina negli ultimi anni, non solo dalle banche centrali e poi in realtà in tutti gli altri asset, appunto, metterie prime e quantato.

00:32:40: Quindi questo qua è un altro un altro tema interessante e invece ti volevo chiedere l'immobiliare in questo contesto di The Basement.

00:32:50: Si può essere interessante?

00:32:52: Allora

00:32:52: il real estate è un asset appunto si chiama real, diciamo, è un assets reale per definizione però è anche molto soggetto a una volatilità legata proprio alla posizione cioè faccio un esempio una casa a Milano e diciamo tende a proteggere più l'investimento rispetto ad una casa in un posto dove manca tutta quella domanda di lavoro, quell'offerta di lavoro.

00:33:27: Quindi è molto legato alla tipologia di posto e appunto quanto lavoro ci sia, quanto capitale umano quel posto attrae.

00:33:40: Quindi è un asset molto complicato da questo punto di vista anche perché poi c'è tutto il tema dello smart working, per esempio che ha indebulito molte società che basano il business sulle realistate degli uffici e su questi dividendi generati da questa cosa.

00:34:02: quindi la società sta cambiando per certi versi ed è una società molto più liquida e rende il real estate molto più fragile a livello aggregato come classe di investimento, non invece al livello verticale in alcune aree specifiche che restano attrattive.

00:34:25: E quindi dove il real state in effetti protegge dal basement insensolato mentre in alcuni arei il real Insomma, non è in grado di proteggere.

00:34:37: e ricordo che in Italia il prezzo degli immobili per esempio rispetto a Germania o l'Anda negli ultimi vent'anni non è che sia andato all'ideo aggregato molto bene.

00:34:48: Quindi anche i Bayas compro un appartamento in qualunque posto esso sia... Per quello

00:34:56: te lo chiesto perché la classica no?

00:34:58: Convinzione magari che si ha come asset reale tangibile che lo posso vedere l'immobile rimane l'asset migliore che si possa avere.

00:35:08: sappiamo ne abbiamo già parlati penso entrambi sul tuo su anche sul canale di giasta tf di questo tema quanto in realtà non è così.

00:35:16: dati alla mano però sicuramente quando si va poi a vedere l aggregato magari città come milano bologna roma e i prezzi aumentono.

00:35:27: Poi se va vedere l'aggregato ci sono talte altre cittad che che in realtà Non è così.

00:35:31: quindi anche li sempre.

00:35:32: diversificazione quindi magari anche di pensare a un indice di reale estetica comprende sia immobili sia spazi commerciali come dicevi tu potrebbero soffrire ma comunque è sempre una chiave di di diversificazioni.

00:35:46: e poi se vuoi stavo ragionando che in ottica anche un po più di finanza personale che quella che riguarda che riguarda noi può sembrare una cosa stupida ma Alla fine, forse uno dei asset migliori del debesment è da rimane come sempre il nostro capitale umano contro le debesmente quindi anche la capacità di in qualche modo so che qualcuno potrebbe dire come faccio non è semplice però di provare incrementare l'entrate lo stipendio queste cose qua che posso sembrare cose banali ma in realtà è uno degli conti alla mano uno degli asset quello su cui possiamo investire maggiormente e su cui possiamo vedere un ritorno che effettivamente è Di grande impatto nel lungo periodo.

00:36:26: Sì, assolutamente aumentare la nostra produttività e quindi anche il primo passo fondamentalmente per poi eventualmente entrare in quella che io chiamo la classe sociale degli investitori.

00:36:42: Stà diventando una classe sociale grazie anche proprio alla diffusione di ETF che hanno abbattuto i costi e democratizzato la finanza.

00:36:54: però appunto bisogna poi avere la disciplina, le regole giuste per far parte nel medio lungo periodo di questa classe sociale.

00:37:03: e chi vi entra e quindi respinge il debatement strutturale della valuta di cui abbiamo parlato si protegge E in termini relativi diventa più forte, consumatore è più forte e gli Stati Uniti lo dimostrano con i consumi sempre molto in forma e rispondono a chi invece per enne motivi o perché non lo sa?

00:37:31: O perché non aumenta la propria produttività e il proprio reddito?

00:37:36: Non fa fatica entrare in questa appunto classe sociale degli investitori.

00:37:41: Vero, vero condivido!

00:37:43: Vito direi che se non hai altro da aggiungere su questo tema, è stata una chiacchierazione molto interessante.

00:37:50: Prima ho fatto vedere un po' di ETF con le nostre guide che seguivano i temi che hai toccato te, quindi dal rame ai miners per restrazione d'ore e così via.

00:38:01: Quelli pagari ne metti in descrizione.

00:38:03: In descrizione lascio ovviamente anche tutti tuoi... Insomma, posti dove possono trovarti anche trovare poi il tuo libro e noi magari ci sentiamo più avanti.

00:38:14: per un'altra chiacchierata che sono temi sempre molto interessanti.

00:38:17: E anche con un'ottica un po', magari si sta dal classico etf singolo specifico così ma sono un pò più dinamiche di lungo termine su cui è bello sempre confrontarsi fare una chiaccherata.

00:38:28: Grazie mille Lorenzo, davvero è stata una bellissima chiacchiherata.

00:38:31: abbiamo parlato anche tanto di antropologia geopolidica.

00:38:35: a me piace sempre mescolare appunto la finanza a questi macrottemi perché poi alla fine si incontrano.

00:38:43: Perfetto, grazie mille Vito e ciao a tutti!