#054 - L'ETF più amato d'Italia: Vanguard ci spiega i segreti del VWCE

00:00:00: Ciao a tutti e bentornati sul canale di Just ETF, se vi dicessi WWCE Enchil che cosa vi viene in mente?

00:00:06: Se siete da un po' dentro la bolla della finanza personale probabilmente sapete già di cosa sto parlando.

00:00:13: Se invece questa frase vi sembra senza senso tranquilli non sono matto.

00:00:17: tra poco sarà tutto più chiaro.

00:00:19: WWCE infatti il ticker è quindi il nome di uno degli ETF più conosciuti più utilizzati ed anche più apprezzati dagli investitori europei ovvero il Vanguard Fuji All World, un ETF che permette di investire con uno solo strumento in mia ed è aziende di tutto il mondo, includendo sia i mercati sviluppati sia quelli emergenti.

00:00:39: Ed è proprio da qui che nasce il famoso detto WWCE Enchill e quindi l'idea che acquistando un unico ETF ampiamente diversificato si possa costruire il cuore del proprio portafoglio.

00:00:51: e poi chill, quindi diciamo rilassarsi evitando di rincorrere continuamente le notizie e il mercato.

00:00:57: Oggi quindi quello che vogliamo fare è prender quest'ETF, aprire nel cofano ed analizzarlo nel dettaglio.

00:01:05: Vedremo come costruito quali sono i punti di forza ma anche alcuni aspetti meno conosciuti che però secondo me meritano comunque attenzione!

00:01:13: E per fare questo non sarò da solo ma in compagna di chi questo prodotto l'ha pensato o creato ovvero Vanguard con cui questo video è fatto in collaborazione.

00:01:40: Avangard, in Vanguard e quindi come dicevo prima quale persona migliore di lui per parlarci un po' del Foots & World del WWCA.

00:01:47: E quindi in realtà avevamo già detto WWC Enchil questo è un pò un moto, un claim che nasce gira attorno nella community diciamo di investitori italiani.

00:01:56: a torno a questo prodotto e quindi magari anche nello spiegarci un pô da dove deriva questo... questo moto racconta ci presentaci un pó il prodotto a trecentosessanta gradi magari anche per chi non nha mai sentito parlare.

00:02:07: Ci

00:02:07: provo!

00:02:07: vediamo

00:02:08: che sono la persona migliore su quello dubito.

00:02:09: diciamo che era l'unica disponibile forse questo momento.

00:02:12: però grazie intanto perché mi stai dando l'opportunità di parlare di un prodotto eccezionale.

00:02:18: è un prodotta che penso che sia arcinato a chiunque si è abituato a comprare vendere restare investiti in etf perchè daltronde si tratta forse delle TF che dà nella sua semplicità invece l'accesso alla più grande mercata azionaria possibile.

00:02:35: e quindi forse per questa è la sintesi con cui posso riassumere i trascetto a sessanta gradi di cui parlavi.

00:02:40: Mi piace, entranno un po' più nel dettaglio qui.

00:02:42: non prodotto che copre tutto il mondo no?

00:02:45: paesi sviluppati ed emergenti, questa è già una prima distinzione rispetto magari a quello che si può pensare quando si parla di word e oltre a questo comunque ha grandissimo l'interno.

00:02:54: quantità di titoli.

00:02:56: Una cosa secondo me interessante da capire è che magari non se ne parla tanto il discorso della replica no?

00:03:02: Questo prodotto ha una replica fisica ma una replica física che ha campionamento.

00:03:07: quindi dirci qualcosa più di questo soprattutto perché si va a selezionare una replica fisica a campionamento rispetto ad una replica classica, diciamo in cui c'è uno a uno il rapporto e qual è anche un po la logica della scelta che c'ha sottostante.

00:03:20: quindi perché a scartare un titolo piuttosto un altro.

00:03:22: Maggiungersi una scelte no quantitativa interessante.

00:03:24: sono a capire qualcosa di più su questo aspetto.

00:03:26: Tu

00:03:26: sei partito in quinta io rallento un secondo Vai!

00:03:29: replica, cosa vuol dire?

00:03:30: Vuol dire che il nostro ETF non è altro che una replica dell'indice Fuzzi All World.

00:03:35: Un indice che all'interno racchiude quattro mila duecento quattromila trecento titoli.

00:03:39: poi questo numero è variabile diciamo quell'obiettivo che si pone fuzzi nel costruire questo indice di avere all'interno tra il intorno al novanta per cento della market cap globale sviluppati emergenti quello che pese al mondo e lo fa attraverso un indicio appunto a quattronila duecentotitoli e circa quaranta cinque stati quindi borse di quotazione.

00:03:59: Però la seconda fase a questo punto è questa la domanda che ci poniamo noi come società di gestione e a come va da replicarlo, c'è come faccio in modo di restituire agli investitori esattamente la performance e il rischio dell'indice futso del world.

00:04:12: La scelta che abbiamo fatto come Vanguard è di farlo attraverso una replica fisica, quindi l'avere all'interno delle TF i titoli?

00:04:19: Per questo punto si pone una questione perché evidentemente avere tutti e quattro mila duecento titoli all' interno delle DF ci porterebbe dei rischi che magari non attesi, ossia che non hanno un beneficio a livello di rendimento per gli investitori.

00:04:31: Il metodo che abbiamo scelto è quello del campionamento ottimizzato.

00:04:35: Diciamo che ci sono vari tipi di campionamento e il campionamiento sarebbe scegliere uno sotto insieme di titoli che poi nel proprio insieme mi riflette quello che all'indice l'abbiam fatto attraverso tre mila sette cento tre milotto certo titoli anche questo numero variabile selezionati attraverso un'ottimizzazione.

00:04:50: Ottimizzatione vuol dire che le cose che andiamo a fare e cercare di copiare il rendimento dell'indice anche attraverso le varie caratteristiche che ha l'indici, ad esempio quote dei paesi al suo interno, quote dei settori.

00:05:04: In generale andiamo a costruire un prodotto che riflette esattamente l'Indice per quanto riguarda le varia caratteristiche che ha le vari esposizioni e soprattutto i rischi che ci sono all'interno dell'ensieme rititoli che così sconolindice.

00:05:18: Il capierimento ottimizzato non è altro che un modello matematico in basso al quale si vanno a mettere tutti questi vincoli interno di una formula, mettiamola così e rispettando questi vincole questa formula si riesce alla fine l'abbiamo mostrato perché questo prodotto è quotato ormai da sei sette anni di riuscire ad restituire agli investitori esattamente il rendimento che l'indice avrebbe fornito nel caso in cui fosse stato acquistabile

00:05:41: per sé.

00:05:41: E questo secondo me è la cosa molto interessante di questo prodotto è che quando si parla di etf, l'etf ha uno strumento in sé e l'obiettivo è replicare nella maniera più accurata possibile l'indice di riferimento.

00:05:51: In questo caso non ho il foozzi all-word ma andiamo a vedere i classici confronti che si fanno sia a livello anche di costo di quello che al ter che un po' il punto del riferimiento quando si scremano gli etf si guarda un etf e si guarde al ter.

00:06:03: Il ter però non è l'unica voce di costa in realtà complessiva di uno strumento.

00:06:08: e quindi lì se poi si va a vedere effettivamente quanto l'ETF fa bene rispetto all'indice di riferimento in questo prodotto qua e forse anche uno dei questi dei motivi per cui è diventato un prodotto veramente ampissimo quello che si note che in molti casi o fa meglio dell'indice o fa leggermente peggio però complessivamente c'è una costanza e quindi quelli valori che comunamente sono chiamati tracking difference, c'ha una sorta di costanza nel fare anche in alcuni anni meglio degli indici del riferimento.

00:06:35: Questo è un altro tema interessante da capire.

00:06:38: quali sono i motivi per cui un ETF, in questo caso questa ETF riesce alcune anni a fare meglio.

00:06:45: Ebbene questo è un tema perché qui sta la bravura del gestore passivo, perché la bravorra è il gestor attivo si sacre a Realf.

00:06:53: La bravurra del gesto passivo era la replica di un indice, verrà quel punto ci si chiede ma davvero non ho richieduto questo sforzo cioè banale?

00:07:00: In realtà no, in realtà è proprio nell'essere capaci di restituire agli investitori esattamente il rendimento e il rischio.

00:07:07: anche di quello bisogna parlare dell'indice, la bravera del gestor passivo è qui sì che ci si differenzia e il terra non è altro che la remunerazione che ha questo gestorio passivo.

00:07:16: È vero che noi come Vanguard regrediamo un terro molto spesso, la maggior parte dei cassi è l'inferiore, volendo il più basso che c'è nel mercato per una data esposizione.

00:07:25: Nel caso del Futsal World adesso lo abbiamo abbassato a zero virgola.

00:07:29: quattordici per cento l'anno quindi vuol dire uno virgolo quattro su mille ogni anno che tratteniamo per noi come costo del prodotto.

00:07:36: e anche vero però che lo riusciamo a recuperare perché come hai detto se fcugliamo un anno con una performance addirittura superiora quella dell'indice per quanto non sia una cosa valuta il nostro obiettivo avere zero Zero in più, zero in meno.

00:07:47: Ecco se riusciamo addirittura a dare un segno più e quindi a creare un leggerissimo alpha è per quel campionamento di che parlavamo prima?

00:07:54: È per l'efficienza che ha il prodotto al suo interno nel fare i trading e quindi nel muovere le posizioni al proprio interno generando il minor costo possibile in termini di costa di transazione che tra parenti si apre chiudo si sommano al certo non sono compresi all'interno.

00:08:08: e tutta una altra serie d'eficenze fra cui quella fiscale di cui si parla pochissimo che alla fine ci consentono di restituire agli investitori la totalità o quasi la totalità del rendimento che l'indice di persecrea.

00:08:21: Sono più le determinanti, sono tanti gli addendi.

00:08:24: qualche addendo di questa formula che si va a sommare al terro aiuta a recuperare il terro.

00:08:30: poi ci sono due addendi che invece consentono avvolta al prodotto addirittura di superare la performance dell'indici e quindi di recuperare completamente il terra più qualcosina.

00:08:39: Queste due addende nello specifico sono l'efficienza nel gestire i flussi nell'entrata uscita nel prodotto ad esempio distribuzione di videnti, capire quanto pagarli quando e in generale quando comprare titoli al proprio interno.

00:08:50: per qualcuno questa cosa si chiama cash drag quindi va a sottrarre il rendimento ma gestito bene addirittura lo aggiunge più rispetto a quello che è il costo.

00:08:58: L'altra componente che aiuta il prodotto addirettura da avere un terzo superiore è il presidio dì.

00:09:02: Queste due comporette aggiuntive vanno al di là del recupero del terro, mentre tutte le altre cose che abbiamo parlato prima, campionamento e i vari fattori che ci aiutano nella performance invece aiutono a recuperare il terro.

00:09:13: Ok, due cose sono molto interessanti.

00:09:16: Il primo discorso del prestito titoli.

00:09:18: qua magari... Andiamo un po' più nel dettaglio perché magari che ci ascolta non ha mai approfondito questa voce, che è una voce sicuramente importante per un ETF.

00:09:26: però spesso non è secondo me una delle prime che si vanno a vedere se l'ETF fassi o no al prestito titoli.

00:09:31: e questo nel concreto cosa vuol dire?

00:09:33: Che rischi ad un investitore?

00:09:35: che ha un ETF, compro un ETF e che presti i titoli.

00:09:40: E però come nel caso in cui diceviti è, in questo caso addirittura il prestito titoli proprio per il meccanismo c'è il gestore dell'ETF quindi Vanguard in questo casso vado a raggiare dei soldi da questo presto titoli in che percentuale di va poi a riversare sull'investitore?

00:09:55: ed è quello discorso per cui si riesce ad ridurre al minimo l'impatto dei costi in alcuni casi anche a fare meglio dell'indice.

00:10:04: ti parlerò di quello che riguarda Vanguard, poi te che ha una vista privilegiata dall'alto riesce ad andare e tagli anche di altre controparti che fa il nostro stesso mestiere.

00:10:12: Però per come lo faccio a noi?

00:10:13: Il mestiere alle presti.

00:10:14: due titoli.

00:10:15: abbiamo dei paletti forti e invalidabili.

00:10:17: primo paletto solo nell'azionario

00:10:20: ok.

00:10:20: secondo paletto tenere sotto controllo irrischio ciò vuol dire farlo per mai più del dieci percento dei titoli all'interno dell'ETF.

00:10:30: poi ti dico che praticamente in maniera difficile andiamo oltre al cinque per cento.

00:10:34: Oltre questo c'è il collaterale, quindi il fatto di richiedere almeno la stessa quantità di prestito che facciamo in contro valore del titolo come cash che ci viene dato indietro dalla controparte a questa imprestando, quindi due paletti principali più altri accessori che comunque sono sempre validi e questi ci distinguono rispetto agli altri.

00:10:51: ma forse è la cosa che più tutti ci distingue... E questo deriva dalla natura di Vanguard.

00:10:56: Vanguard è una società mutualistica cooperativa.

00:10:59: i soci gli azionisti di Vanguard sono gli investitori.

00:11:03: Vediamo l'al contrario, gli investitori sono soci di azionist e tutti gli investatori.

00:11:07: Questa cosa ci porta ad avere una legge che forse ci rende gli unici su un mercato.

00:11:11: però che ti dico forse c'è qualcun altro lo scrivesse dei commenti perché non mi è dato sapere ma sia gli unicci che retrocedono l'intero ammontare che deriva dal prestito ditto li All'ETF.

00:11:22: Ossia non tratteniamo nessuna quota di prestito che facciamo rititoli per l'azienda, per Vanguard.

00:11:28: Lo diamo tutto indietro alle investitorie e questa forse è una cosa unica.

00:11:31: Poi ovviamente c'è una parte dei costi operativi.

00:11:34: però diciamo che più del novanta per cento del proventito è prestitutli va nel nav, si dice quindi nel valore vero e nel prezzo dell'RTF vantaggiando gli investitori.

00:11:42: E quindi diciamo l'investitore sa che si prende un rischio magari facendo questa cosa non stanno detto che comunque il rischio veramente minimo c'è sempre un collaterale dall'altra parte però sa anche che dall' altra parte Vanguard in questo caso il rischio ma c'è anche un rendimento atteso da questa cosa, non è un rendimiento che magari viene splittato in diverse percentuali tra quello che ha il gestore e quello che è poi l'investitore.

00:12:05: Però qui c'ha una prestituzione da fare.

00:12:07: Il rischio non si intende che io presso il titolo e la mia controparte fallisce tape e ho perso.

00:12:12: Io almeno lo stesso valore di quel titolo incollaterale.

00:12:16: ciò vuol dire che il mio rischio quale è quello di non avere più il eccomunque una cosa di un'improbabilità, sono quantificabile.

00:12:27: Però mettiamola che il rischio volendo è quello lì.

00:12:30: Si tratta puramente di...

00:12:32: Infatti anche tendenzialmente quando si parla, si presenta un prodotto in ETF.

00:12:35: Anche quando si mi capita di spiegare quali che sono le regole base per leggere un ETF così il prestito titoli è sempre una voce molto secondaria proprio per questo discorso qua.

00:12:45: C'è importante sapere che esiste.

00:12:47: però ecco è veramente un rischio e soprattutto un discorzo che penso quasi nessun caso sia mai successo che questa cosa da poter creare problemi all'investitore.

00:12:55: quindi giusto saper che esiste come al solto capire il meccanismo che c'è sotto e poi essere consapevoli che comunque è una cosa che può portare anche dei vantaggi, in questo caso lo vediamo perché il rendimento comunque in alcuni casi riesce a fare meglio di quello dell'indice stesso.

00:13:11: Una precisazione ulteriore?

00:13:12: Non lo facciamo nell'obbligazionario, qui c'è una ragione, perché mentre nel azionario dovesse succedere quella cosa lì quindi noi ci ritroviamo col colaterale e dobbiamo investirlo.

00:13:21: tutti i titoli azionari che abbiamo in portafoglio sono liquidi abbastanza per consentirci ad entrare Nell'obbligazionario.

00:13:26: ciò non è vero, perché magari se ha in portafoglio un obbligazione che dopo un po di tempo prestata non è più così liquida.

00:13:32: Nell´obbigazionare sta di fatto che la liquidità non è sempre certa per tutte le emissioni di un emittente, per questo abbia deciso e questa è una questione di principio alla vaguarda di non fare per essere titoli in nessun prodotto obbligazionario.

00:13:45: Ok ok a senso secondo me come ragionamento.

00:13:48: Tornando da quello che dicevi un pò prima... Prassetto titoli e l'altro discorso di efficienza, comunque con cui si può efficientare una replica passiva che non ha l'obiettivo di generare alpha è quello del ridurre al minimal cash drag.

00:14:01: Quindi questa liquidità inefficiente non so come la possiamo chiamare e spesso questo viene nella gestione.

00:14:08: mi venne da dire poi corregimi se sbaglio della distribuzioni dei dividendi in molti casi perché nel senso VWCE ha una sua diciamo un'altra classe di azione all'interno dello stesso fondo, che è quella distribuzione.

00:14:21: E quindi molto breve cosa cambia?

00:14:23: Cambia che il primo WCE una volta che i dividendi delle aziende sottostanti vengono distribuiti li prende e lì rinveste nel fondo.

00:14:30: dall'altra parte invece il dividendo viene raccolto.

00:14:32: Distribuisce Amazon, disemunisce Apple e così via in giorni magari diversi vengano raccolti da Vanguard stesso e poi trimestralmente non quel caso gli va a distribuire all'investitore.

00:14:43: Su poi il discorso.

00:14:44: se questo sia sono curiosa anche se per il tuo punto di vista, in generale una scelta più efficiento o meno la distribuzione rispetto all'accumulo e per un investitore magari che ha un orizzonte di lungo termine.

00:14:54: Però in linea generale la mia domanda era più sul discorso della distribuzioni quindi nel momento in cui Vanguard in questo caso ricevi dividendi delle varie aziende sottostanti da quel momento a quando poi viene distribuito effettivamente il dividendo passa tendenzialmente del tempo e la liquidità sappiamo tenere fermo alla liquidità, la gente investe proprio perché non vuol tenere il fermo della liquidità e non tenere una liquidità improduttiva.

00:15:17: In questo caso mi viene da dire che c'è un momento in cui la liquidita è improduttiva.

00:15:21: Ovviamente è un momento minimo però nel lungo termine sappiamo compounding, terasso composto e così via può avere un impatto.

00:15:28: In generale come viene gestito quindi a questo periodo?

00:15:31: cosa viene fatto di quel dividendo?

00:15:33: E qui c'ha la bravura del gestore passivo il motivo per cui venne apagati il quattordici punti base nel caso del BWC e altri livelli, nel caso di altri prodotti.

00:15:41: Ma è nella bravura della gestione dei flussi e questa è forse la cosa che più di tutti distingue al gestore di un altro.

00:15:46: Gesture di flussie vuol dire che c'è da una parte il prodotto, che ha i propri investimenti le proprie azioni all'interno, dalle altre ci sono gli investitori che ci investono.

00:15:54: E quindi quando chi ci ascolta magari viene convinto a vendere da quello che ho detto e quindi premi il bottone mi vende cento sessante euro, una quota di Fuzzle World A quel punto il gestore c'è questo deflusso e quindi deve aver preparato la liquidità.

00:16:05: Allo stesso modo, quando gli invesitori investono invece mettono flussi in ingresso.

00:16:08: il gestorio vede denario.

00:16:10: a quel punto deve decidere come impiegarlo.

00:16:12: Ossia... Pogliamo un caso pratico davvero una quota del VBC e centosessante euro che entrano in un prodotto che all'interno ha decine di miliardi di euro di gestione.

00:16:19: io dubito che il gestori va da scomporre quei soldi in tutte le tre mille ottocento aziende che costituiscono al prodotto.

00:16:25: Ecco di volta in volta sta lì sapere rendere le più efficiente possibile quest uscita entrata dei flussii posto che da quando il prodotto è stato lanciato, gli flussi in entrata hanno superato di molti e molti quelli in uscita.

00:16:37: quindi il lavoro più caldo è stato quello di decidere come impiegare il denaro che entra.

00:16:42: Stesso discorso per quattro riguardi dividendi.

00:16:44: uno ha l'entrata di liquidità dal fatto per cui un'azienda partecipata stacca il dividendo.

00:16:50: o otteniamo il dividendoco se ne facciamo.

00:16:51: Le aziende sono intensi e distribuiscono anche quattro volte l'anno, trimestralmente.

00:16:56: E quindi ogni trimestre ci si ritrovano questi flussine entrata.

00:16:58: Noi paghiamo nella classe a distribuzione anche noi, trimesteralmente per tutti i prodotti azionari di VCE compreso, FUZIO World Compreso.

00:17:06: Vuol dire che a fine marzo, a fine giugno, a fine settembre e a fine dicembre stacchiamo il dividendo che abbiamo ottenuto in quella distribuzioni trimestrale.

00:17:13: E questo è il gestore a decidere... quanto dare, quanto trattenere come liquidità oppure magari otteniamo il dividendo dall'azienda lo rinvestiamo subito perché tanto sappiamo che abbiamo flussi in entrata dagli investitori.

00:17:23: Ciò per dire che i soldi che entrano nel prodotto derivano sì le dividendi ma molto di più degli investitorI che mettono soldi nel produtto.

00:17:30: quindi possiamo dire che effettivamente il cash drag derivante dalla distribuzione del dividendo e il reinvestimento è assolutamente trascurabile come impatto sul prodotto proprio perché è un prodotto di successo che ha fondi.

00:17:43: l'ingresso.

00:17:44: quindi diciamo c'è una gestione non del singolo dividendo ma proprio della liquidità complessiva corretto e quindi una gestion di tutti i flussi che arrivano.

00:17:51: E quindi questo è anche una cosa che spesso magari non viene detta.

00:17:56: Quindi magari la gente potrebbe anche l'investitore, potrebbe ragionare sul fatto che il prodotto ad accumulo sia più efficiente.

00:18:02: per questo discorso qua di non distribuzione dei dividendi nel lungo periodo proprio perché se io ricevo il dividendo come investitore e poi lo devo andare a rinvestire questo viene tassato.

00:18:11: E quindi si ne mangia una parte.

00:18:12: Poi ci sono due forme di dividendi appunto.

00:18:14: primo parlato del dividendo che staccano le aziende, quindi un flusso in ingresso all'interno del prodotto, poi c'è il secondo dividendo è quello della classe a distribuzioni che chiamiamo in gioco distribuziona appunto che invece uno fuori uscì di Renaro.

00:18:26: È appunto il saper combaciare queste due finestre.

00:18:29: dove sta il mestiere del gestore.

00:18:31: Chiaro, chiaro, chiara.

00:18:32: No quindi quello che volevo dire al discorso è che in molti casi lo stesso prodotto che la classe di azioni che chiamiamo la così a distribuzione in questo caso, quello che magari potrebbe essere fatto proprio una questione di gestione della liquidità è che il dividendo viene reinvestito, quindi come se fosse quello d'accumule quando poi c'è il giorno dello stacolo e il dividende per l'investitore, quindi per investitore finale.

00:18:53: Quella liquidità non è il dividendostesso a livello proprio di flusso che arriva da Amazon e poi voi lo regirate a lui ma magari altre liquidità che avete comunque all'interno del fondo stesso.

00:19:02: Questo

00:19:03: è corretto?

00:19:03: L'ammontare però è quello del dividendo arrivato.

00:19:05: Certo,

00:19:05: certo!

00:19:06: Quindi non intacchiamo capitale.

00:19:08: Non

00:19:09: lo so perché

00:19:09: vuol dire che nella classe a distribuzioni i soldi che poi diamo con tanti al l'investitore sono di ammontare esatto rispetto alle distribuzioni che le nostre aziende, sottostanti hanno staccato.

00:19:21: Poi non è detto che quell'euro esattamente è quella bambuona per quello che trasferiamo.

00:19:24: Sì quindi diciamo l'idea dietro è che comunque è tutto come se fosse un prodotto d'accumule e poi in alcuni casi c'è comunque una distribuzione.

00:19:30: Quindi questi mi han capito quali sono un po i motivi che permettono in questo caso di fare meglio dell'indice del riferimento.

00:19:37: e qua come dicevi tu quasta la bravoura del gestore.

00:19:40: e quello che vi voglio chiedere ora invece è un pò vedendo anche Quelli che sono i flussi, magari del prodotto.

00:19:45: Come viene utilizzato lo strumento tendenzialmente dall'investitore italiano se avete un pistatistica su questo e quindi sono approccio più a lungo termine?

00:19:52: Magari con acquisti ricorrenti?

00:19:55: come viene utilizzata nei portafogli?

00:19:58: Due tipologie di investitori.

00:20:00: E questo penso che valga per il VWC, per Il Fuzio del World ma per qualunque prodotto finanziario che esista.

00:20:06: Da dove vengono i soldi?

00:20:07: Per quale motivo li si investe quando si pensa di ritirarli?

00:20:11: in generale, essendo un prodotto azionario di per se ne viene che bisogna investire per quei soldi che si hanno e si vogliono mantenere il lungo termine investiti.

00:20:20: Quindi è un prodottore con una finestra o un orizzonte d'investimento su birrore cinque anni.

00:20:23: Poi sicuramente è il prodotto e qui utilizzo l'articolo determinativo per coloro che impiega in una quota del proprio reddito.

00:20:32: Reddito vuol dire che si ha un soldi nettrato, una parte la si accantona, la si investe per il lungotermine, pensiamo a persona under quarenta, si potrebbe dire che ancora tanti anni davanti di lavoro È il prodotto ideale per fare un pack, quindi il piano d'accumulo all'inconvestimento ricorrente che compra a totta il mese o ogni scadenza che poi lo si decide è certe vuote di queste tie.

00:20:50: Perché diciamo che la scelta, volendo che poi anche in Italia sia questa e così, è praticamente in ogni peso in cui l'abbiam quotato?

00:20:58: Perché è una soluzione di investimento completa nell'azionario.

00:21:02: All'interno ha tre mila ottocetto titoli, ha quarentacinque pesi per il mondo pesa i titoli senza scenari di mercato che si legano a una determinata fase, al market cap la capitalizzazione e quindi fa sì con un prodotto per tutte le stagioni che va lì lasciato lì anzi acquistate in maniera ricorrente.

00:21:18: C'è poi una seconda fetta d'investitore che invece non impiega reddito ma impiegà patrimonio.

00:21:23: è quindi uno stock esistente, un qualcosa che già c'è che va impiegato.

00:21:26: ecco in quel caso si preferisce tape se preferisse magari soprattutto per chi ha grossi importe e disposizione avere una consulenza e impiegare il denaro in tutte le sottostanti del Fuzio World, quindi andare a acquistare, sovrappesare, sottobesare, fare scelte attive sulle varie classi di azioni che costituiscono al prodotto e l'indice.

00:21:45: Però sta di fatto che per chi ha patrimoni non così grossi o per chi impiega reddito è il prodotto ideale.

00:21:51: Sì sì questo ci ha proprio anche da un po' il tatto che abbiamo anche noi su quello che accade sul mercato.

00:21:56: lo vediamo come uno degli ETF più ricercati su cui vediamo tendenzialmente molto interessa la parte degli investitori proprio anche per quest'ottica del pack in ETF che sta prendendo sempre più piede e quindi la gente, le investitorie cominciano a investire un po' per meso e diventa una abitudine e tendenzialmente in molti casi anche per avere una scelta diciamo all-in one.

00:22:16: Quindi un ETF azionario per quanto riguarda questo caso un pò per tutta la vita è da tenere per lo meno finché non cambia le terminate situazioni, ecco che un prodotto come questo è quindi un produtto ampiamente diversificato e tendenzialmente quello che si dice quando si va a investire passivamente.

00:22:32: per poi quanto il termine passivo qua si può aprire una parentesi che non c'è quanti effettivamente è passivo perché già la scelta magari di far queste scelte un po' è una scelto in certo senso attiva rispetto al classico mercato.

00:22:43: però se si deve scegliere un prodotti al cento per cento passivo per questo discorso è questo comunque un prodotto che ricopre il novanta e novantacinque per cento del mercato azionario mondiale.

00:22:55: Mi

00:22:55: hanno detto tre mila ottocento titoli, il nostro ETF contro circa quattro mille a duecento dell'indice FUZI, un indice che mira che punta a coprire il noventa per centosirca della market cap mondiale Come pesiamo i titoli all'interno dell'ETF e l'indice, quindi di conseguenza dell'etf sulla base della market cap flottante.

00:23:13: Ci sono anche dei vincoli di paesi, ossia si trovano magari dei paesi emergenti non inclusi nell'indici perché non rispettano certe vincolie di trasparenza o di apertura del mercato.

00:23:24: tutti i vincolri possido a fuzzi come fornitore dell'indica.

00:23:27: L'altra cosa è l'efficienza fiscale.

00:23:28: questo è una cosa di cui non abbiamo parlato essendo un ETF di tipo irlandese, perché è una cosa allimitata agli ETF di tipi irlandsi.

00:23:37: quindi esclude ETF di altre giurisdizioni ed esclude i fondi anche se irlANDesi.

00:23:42: Abbiamo un vantaggio fiscale sul dividendo che ne abbia parlato tanto degli Stati Uniti ossia una cosiddetta ritenuta alla fonte fiscala del quindici per cento anziché del trenta per cente.

00:23:51: questo impatta sia sulla classe dell'accumulo che a distribuzione perché ha una ritenuda alla fonde.

00:23:55: Questo, giusto magari per dare un dettaglio in più questo il dividendo.

00:24:00: parliamo del dividendo alla fonti quindi Due fasi, no?

00:24:02: Come dici di primero e dividendo.

00:24:03: Quello che quando stacca l'azienda arriva voi e poi c'è la seconda fase che arriva diciamo dividendo che voi come Vanguard distribuite all'investitore.

00:24:10: questo no tocca la prima parte e quindi quando Amazon è per tutte queste aziende stati unitensi staccano dividendo c'è una tassazione e grazie a questo discorso del domicilio fiscale in Irlanda, lo usciamo ad avere per accordino tra diversi mercati a ridurre questo al quindici percento.

00:24:26: Esatto,

00:24:26: della metà essendo gli Stati Uniti un buon sessantacinco perciato del prodotto quindi molto più da la metà impatta è la seconda numero su cui vorrei insistere proprio quest'ultimo, sessanta-cinco per cento Statiuniti.

00:24:36: perché effettivamente una domanda, una constatazione che viene fatta spesso sui prodotti globali passivi e che abbiano una forte concentrazione nel mercato statunitense.

00:24:46: perché effettivamente il sessantacinque per cento delle società presenti l'interno del prodotto, se sommiamo tutte le market cap arrivano dagli Stati Uniti.

00:24:53: Ci sono però qui degli appunti da fare ossia facendo un calcolo, non tanto della sede di quotazione volendo oppure della seda illegale o sia ciò che identifica la percrenza un pese rispetto ad un altro.

00:25:05: Ma guardando dove vengono i soldi, cioè dove questa azienda fa fatturato in realtà si scende sotto il ciquata per cento.

00:25:10: quindi la concentrazione nelle staturidici è comunque ma una concentrazione non decisa da uno scenario di mercato e così il mercato americano è quello che pesa di più.

00:25:18: Se però si considera il fatturato dell'azienda, a quel punto già vediamo che la concentrazione scende di un buon vetti per cento, che comunque non è poco.

00:25:25: L'altra cosa è che anche qua, cosa vuol dire concentrazione?

00:25:29: Cosa vuole dire avere tanto su pochi titoli e che abbiamo visto essere un minodinamica che dura da qualche anno?

00:25:35: Qui non vuol dare che noi crediamo che quei titoli vadano meglio.

00:25:38: Semplicemente l'assunto di base è credere che il valore è giusto ad un titolo.

00:25:42: quindi quanto effettivamente debba valere qual è il prezzo giusto che io paghi per averlo è quanto quanto in borsa.

00:25:48: L'efficienza dei mercati, no?

00:25:50: E credere fermamente nell'eficienza dei Mercati fa sì che il VBC conselta a chi ci investe.

00:25:56: Putto di stare in cima come abbiamo partito con questa formula.

00:25:58: Non è una formula che aveva metà o noi l'hanno immettata i nostri sostenitori.

00:26:01: si può dire...

00:26:03: Molto migliore di marketing.

00:26:04: E quella è la cosa bella di questo, e che a differenza di qualunque altro vinculo uno possa porre nella criteri di selezione dei titoli sono tutti i criteri che vanno rivisti perché qualunqu'è cosa su uno pensa dei fattori non so per chi ame modelli di farmafrencia non so il growth controveglio oppure piccola grande capitalizzazione o qualunqué criterio che uno voglia geografico meno son tutti i criteri che necessitano di manutenzione.

00:26:27: La market cap comprata attraverso un prodotto che si emulimbice è l'unico criterio.

00:26:31: ed è qua il motivo del cile di poter chiudere il computer, andarsene via e fare il pack senza guardarlo proprio qui.

00:26:38: Il fatto per cui la market cap si ha giusto da sola e l'indice di conseguenza da solo va a sovrappesare sotto pesare un tutti e quattro mille due dell'interno senza far nulla perché lo fanno da soli.

00:26:50: questo meccanismo fa risparmiare un sacco di soldi e di costi di transazione perché non è necessario che noi vendiamo delle quota di un'azienda per comprarne un'altra, posta che la prima sta andando peggio e la seconda meglio.

00:27:00: No, fanno a sole, il prezzo soggiusta lo solo e soggiustola solo quindi la quota all'interno dell'ETF.

00:27:05: Un'altra cosa, che invece questo sì che ha un certo impatto sono ad esempio nuovi titoli che vengono inclusi nell'indice perché l'indici viene ribilanciato ogni tot oppure le più o le quotazioni nuove, le più fra l'altro, aprochiuto parete, se sono una delle altre forte occasioni che al gestore passivo per sopra per fornare indice... Perché si sa quale è la data d'inclusione di un titolo interno di un indice.

00:27:24: Il gestore lo sa, e il gestore può tranquillamente distribuire la liquidità e l'investimento nel corso del tempo per poter alla fine raggiungere quella quota desiderata ma farlo in una maniera più efficiente possibile comprando poco la volta magari.

00:27:36: Quindi il mestiere del gestore è un mestiere anche se passivo complesso che però alla fine ci ha portato Ormai, nei sette anni in cui questo prodotto è quotato deve riuscire a restituire gli investitori praticamente la totalità del rendimento che l'indice di perse metà disposizione.

00:27:53: E tocca insomma due punti su cui vogliamo aggiungere una cosa chiederti anche un concentrazione.

00:27:57: questo qua sicuramente un tema.

00:27:58: anche sui nostri video generalmente ci viene chiesto anche noi tanto quest aspetto.

00:28:03: il primo tema che toccato tu lo dico sempre anch'io della quanti ricabili effettivamente arrivano dagli Stati Uniti e quanto no?

00:28:10: E questo secondo me è una cosa che va tenuta in conto.

00:28:13: quando si parla di concentrazione si vede questo sessanta, sessantacinque per cento.

00:28:16: È ancora di più questo le prime dieci aziende che pesano un venti venticinque percenta all'interno dell'indice come questo.

00:28:23: però poi se si vanno a vedere un altro diciamo Cosa che sottolineo anche io sempre, queste dieci aziende effettivamente hanno dei modelli di business che potrebbero essere spaccattate diciamo, pensà Amazon magari.

00:28:33: C'è tutta la parte di Marketplace.

00:28:35: così poi c'è Amazon Web Services.

00:28:36: quindi anche lì un'azienda che pesa tanto ma a sua volta ha dei modeli di business totalmente differenti e quindi anche li uno può andare bene, uno può andare male e quindi sono si dieci aszende.

00:28:46: ma in realtà se puoi si va vedere i singoli fonti di ricavi e modelli de business.

00:28:50: potrebberò essere molte di più.

00:28:51: Su questo però c'ho una precisazione banale, però voglio farla.

00:28:56: Il fatto per cui c'è la concentrazione, il fatto per che queste aziende eppessino tanto, torniamo indietro, torniamole nel novanto anche quando uno vuole.

00:29:05: lì anche c'erano dieci aziende magari nel loro complesso pensava meno.

00:29:08: adesso non ci sono più nelle prime posizioni come magari le prime dieci che vediamo oggi non ci saranno più tra vent'anni ce ne saranno altre?

00:29:13: Il punto dell'investimento passivo è che comunque quelle dieci aziende che sono rimasti indietro non sono andate male.

00:29:19: Semplicemente qui il meccanismo tomatico dell'indice e anche il fatto per cui gli indici sono strade difficili da battere da un gestorattivo, perché aggiustando automaticamente di volte in volta premie l'azienda che vengono premiati nel mercato.

00:29:29: e queste dieci tra vent'anni magari saranno le peggiori ma comunque saranno l'indici e quelle migliori l'avranno preso in loro posto e l'Indice avrà beneficiata anche di queste ultime.

00:29:38: perché mentre quelle che cresceranno, aumenteranno di peso e di volta in volta aggiungeranno il rendimento della performance quindi del prodotto.

00:29:45: Quelle che andranno non male meno bene perché alla fine storicamente questo successo semplicemente scenderanno di peso di volte in volta.

00:29:52: Questo automatismo è forse la chiave del successo dell'investimento passivo.

00:29:57: L'investimiento passivo fa una fotografia del mercato, lo continua a fare nel tempo... E

00:30:02: la fotografia è sempre diversa ma non c'è bisogno di nessuna modifica.

00:30:05: Semplicemente cambia da sole, si ha giusto

00:30:06: quel tempo

00:30:07: o si adatta.

00:30:09: E questo davvero, questo automatismo basandosi sulla capitalizzazione di mercato forse è la chiave che consente agli ETF passivi tipo il BVC e di dare questi risultati all'investitore.

00:30:21: Chiudo con l'ultima cosa che mi rinvento in mente sul discorso IPO, adesso abbiamo visto una grandissime piocola di SpaceX.

00:30:26: Settanto si ha detto parlare prima città via appunto del flottante e quindi che si basa su market cap, quindi l'indice costruito su capitalizzazioni e quindi ci dà un peso a ogni azienda però non in base a quante sia effettivamente la totalità del valore in borsa, vediamo SpaceX ma soltanto delle azioni circolazioni.

00:30:45: E qua mi dicevi, ti mi si è capito bene il discorso che ad esempio quando un'azienda deve essere inserita nel caso di SpaceX ad esempio il gestore e quindi questo caso Vanguard Può già anticipare l'acquisto di queste delle quote di SpaceX anche se poi sappiamo che con SpaceX c'è stato un periodo di ritalio.

00:31:04: Tutte queste cose però in generale dal momento in cui l'indice lo inserisce tape il gestore si può muovere anche un po prima o deve aspettare per fordere, ok?

00:31:10: Assolutamente sì e nella facoltà del gestora come obiettivo di restituire il rendimento dell'indici all'invisitore potenzialmente il cento per cento del rendimento dell'indice.

00:31:19: Se, per farlo può approfittare di quella finestra di tempo che c'è tra l'acutazione in borsa e l'inserimento all'indici perché non approfitarne?

00:31:26: Nonostante

00:31:27: l'indico che deve replicare non l'ha ancora inserita.

00:31:31: Assolutamente sì.

00:31:31: Poi questa cosa viene fatta sempre rispettando quel criterio ossia non lo si fa per scommessa, anzi

00:31:38: l'invistatore

00:31:38: passivo che ha un rendimento superiore all'indice mi sognia un attimo a farsi qualche domanda perché un rendimiento superiores cosa vuol dire dove deriva.

00:31:46: Se sei strutturale o c'è appunto una questione di gestore che va a far delle scelte attive?

00:31:52: Solitamente l'inserimento d'un titolo precedente al indice lo si faz per questioni di liquidità quindi per poter investire in maniera più efficiente e aumentare il peso di quel titolo dentro del portafoglio senza pagare tanto dei costi che si hanno quando si fa operatività su un titolo, quindi soprattutto su quello anche perché la fase di quotazione è una fase volata ed è per definizione.

00:32:13: E quindi si possono avere anche degli spread della lettera più ampia però puramente per quello vi ha fatto mai.

00:32:19: per prendere scommessa sulla performance come l'esempio quello che hai citato

00:32:23: Certo, anche perché lì discorso è poi che se il gestore deve aspettare esattamente il momento in cui entra nell'indice, lì sì che magari un investitore diciamo che prova a fare il vestitoro attivo e quindi a speculare su questa cosa.

00:32:33: può incominciare a fare delle sorte di speculazioni appunto sul fatto che in quel momento tutti i gestori che replicano quell'indice iniziano ad acquistare quel titolo.

00:32:42: Invece, in questo caso mi sei dicendo che questo potrebbe già cadere prima e proprio per questo non varia alcuni motivi per evitare un piccolo domanda costante su quel titulo.

00:32:50: quando dall'altra parte appunto magari non c'è offerta e si creano dei forti isquilibri il gestore va a spalmare gli acquisti nel tempo.

00:32:57: Caso SpaceX era uno perché se lo sennetanto ha sentito parlare, ma più avanti magari ci sarà anche il caso di OpenEye e Anthroping.

00:33:02: Insomma tutte queste mega aziende che si stanno dovrebbero perlomeno quotarsi nei prossimi mesi, nei prossime anni.

00:33:08: Tieniamo sempre presente che uno dei vincoli all'inserimento meno d'un titolo è il flottante.

00:33:14: Tutte quell'azienda che si si cuotano, ma cuotan una grossa parte della market card.

00:33:18: Perché ad esempio noi in giro per il mondo ci sono magari aziende normiche però hanno un flottante molto piccolo il rapporto alla market cap totale,

00:33:25: spesex

00:33:27: è entrata perché rispetta quel vincolo.

00:33:30: Però ci sono altre aziende che si entrano ma con diciamo peso l'interno del prodotto molto inferiore rispetto a quello che ha in me la market cap.

00:33:37: Si guarda al flottanti e non la market cup complessiva.

00:33:40: Direi che abbiamo detto tutto sul nostro WWC Enchil?

00:33:44: chiudiamo se vuoi con questa cosa in senso che noi ci rivedremo per un'altra, per un altro episodio e un' altra chiacchierata.

00:33:50: Se oggi abbiamo parlato di un ETF azionario che può essere quello per tutta la vita per un investitore ovviamente con tutti i casistiche particolari però è uno dei quei prodotti che per tutti i motivi che il vicevité può essere interessante per lo meno da prendere in considerazione per un vestitore ci può essere l'investitore che però sempre nella maniera più passiva anche disinteressata perché non vuole vestire tempo sul mercato ma vuole comunque sfruttare la potenza che ha il mercato di crescere nel tempo, vuole un prodotto che magari si sia più vicino a quelle che sono le sue caratteristiche quindi profilo di rischio e rizzonte temporale quindi non solo azionario e vuole avere un po' di obbligazioni all'interno.

00:34:25: E qua sono degli altri prodotti molto interessanti, avevo fatto un video recentemente qui parlavo un po... più a trecentosessanta gradi di questi multiasset e verrà stato chiesto appunto di approfondire.

00:34:34: quindi la prossima occasione in me può essere perfetta per andare un po' più nel dettaglio di questi prodotti.

00:34:39: Vanguard ne offre diversi, quindi azioni, obbligazioni con percentuale diverse.

00:34:43: Quindi qua anche l'invito se avete già domande su questi prodotto di lasciarci la magari indescrizione.

00:34:48: così prendiamo anche dalle domande della nostra community ed direi che mi sembra sia un ottimo tema per rivederci.

00:34:54: Lì forse ci servirà più tempo.

00:34:55: i livelli strategici sono prodotti fantastici prodotti che sono stati costruiti per ampliare anche il pubblico potenziale, perché appunto si scende di livello de rischio.

00:35:04: come detto però hanno tantissime cose di cui parlare perché all'interno pensate qui abbiamo parlato di quattro mila titoli circa dentro le stradeggi ne abbiamo migliaia in

00:35:16: più.

00:35:18: Addirittura gli indici tutti insieme a trentamila di emissioni.

00:35:20: Non li vedremo uno per uno però insomma ci sarà... Ci sarà da parlare!

00:35:26: Grazie Francesco Grazie, grazie.

00:35:27: È stato veramente un contributo eccezionale e noi ci vediamo quindi prossimamente per parlare di ETF Multiaset e Vanguard of Strategy.

00:35:35: Ciao a tutti!

00:35:36: Alla prossima.